La décision des États-Unis la semaine dernière d'exempter le cuivre raffiné des droits d'importation contraste avec leur décision antérieure d'imposer des droits élevés sur l'aluminium, soulignant le rôle central des coûts de l'électricité et la dynamique de la pression du lobbying dans l'élaboration de la politique américaine.

Washington a surpris le marché du cuivre en imposant des taxes uniquement sur les importations de produits semi-finis tels que les fils, les tubes et les tôles, laissant le métal raffiné intact. Depuis l'annonce de mercredi dernier, les cours du cuivre sur le Comex ont chuté de plus de 20 %.

En revanche, l’aluminium raffiné expédié aux États-Unis depuis juin est soumis à un tarif de 50 %, les producteurs nationaux étant confrontés à des coûts d’électricité plus élevés que ceux des producteurs de cuivre.

Les droits de douane sur la production de métaux s’inscrivent dans le cadre d’efforts plus larges déployés par les États-Unis pour relancer la capacité de fusion nationale et réduire la dépendance aux importations.

Century Aluminum figurait parmi les plus fervents défenseurs de ces droits, affirmant qu'ils étaient essentiels à la protection de ce qui reste de l'industrie américaine de la fonderie d'aluminium. L'entreprise a déclaré dans un communiqué publié en juin : « Century Aluminum salue la défense résolue par le président Trump de la production nationale de métaux critiques en portant les droits de douane sur l'aluminium à 50 %. »

L’exemption du cuivre raffiné reflète toutefois son importance pour l’industrie américaine et l’influence du secteur du cuivre, y compris Freeport-McMoRan, qui a averti plus tôt cette année qu’une guerre commerciale mondiale pourrait nuire à la production de cuivre américaine.

L'entreprise a déclaré au gouvernement américain dans une note : « Une guerre commerciale mondiale pourrait entraîner un ralentissement de la croissance économique... un ralentissement de la croissance aux États-Unis ou dans le monde aurait un impact négatif sur les prix du cuivre, ce qui pourrait menacer la durabilité de l'industrie nationale du cuivre en raison de sa structure de coûts élevée. »

Pour l'aluminium, le principal argument en faveur des droits de douane américains concerne la part de l'énergie dans les coûts de fusion. Macquarie estime que l'énergie représente environ 50 % du coût de production de l'aluminium primaire, contre 30 % pour le cuivre.

Marcus Garvey, analyste chez Macquarie, a déclaré : « Il n’existe aucune justification économique à la construction de nouvelles installations d’électrolyse de l’aluminium sans intervention significative. Même avec une intervention, cela pourrait ne pas suffire. »

Les analystes notent que l'un des plus grands défis pour les investisseurs potentiels dans la fonderie d'aluminium aux États-Unis est la difficulté d'obtenir des contrats d'achat d'électricité à long terme à des tarifs compétitifs, en particulier compte tenu des coûts de l'énergie plus élevés aux États-Unis par rapport aux pays producteurs tels que les Émirats arabes unis, Bahreïn et le plus grand producteur mondial, la Chine.

Les coûts élevés de l’électricité sont la principale raison pour laquelle le nombre de fonderies actives aux États-Unis est tombé à seulement quatre aujourd’hui, contre 23 en 1995.

Selon les données de l'US Geological Survey (USGS), la production d'aluminium primaire aux États-Unis s'élevait à 3,35 millions de tonnes en 1995, est tombée à 1,6 million de tonnes en 2015 et a encore diminué pour atteindre seulement 670 000 tonnes l'année dernière.

La plupart des indices boursiers américains ont chuté au début des échanges lundi, en raison des prises de bénéfices des investisseurs suite aux forts gains de la semaine dernière à Wall Street.

Cette déclaration fait suite aux remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la conférence de Jackson Hole vendredi, où il a fait allusion à une prochaine baisse des taux, les estimations montrant une probabilité de plus de 90 % pour une baisse lors de la réunion de septembre.

Plus tard cette semaine, Nvidia publiera ses résultats après la clôture de mercredi, suivis des résultats de Dell et Marvell Technology.

Les données sur les dépenses de consommation personnelle (PCE) aux États-Unis, l'indicateur d'inflation préféré de la Fed, sont également attendues vendredi.

Du côté des échanges, l'indice Dow Jones Industrial Average a reculé de 0,5 % (soit 216 points) à 45 420 points à 17h50 GMT, tandis que l'indice S&P 500, plus large, a reculé de 0,1 % (soit 9 points) à 6 457 points. En revanche, le Nasdaq Composite a progressé de 0,2 % (soit 36 points) à 21 533 points.

Les prix du nickel ont chuté lors des échanges de lundi en raison des inquiétudes persistantes concernant l'augmentation de l'offre mondiale, tandis que les marchés ont également surveillé les mouvements du dollar américain à la suite des remarques du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, qui a fait allusion à une prochaine baisse des taux.

Si les prix de base restent stables pour l'instant, le nickel continue d'afficher une faiblesse générale, ce qui maintient les surtaxes sur l'acier inoxydable à des niveaux limités. Bien que les prix aient évolué latéralement ces derniers mois, la tendance pluriannuelle à long terme reste orientée à la baisse.

Dans le même temps, les stocks de nickel restent extrêmement élevés. L'Indonésie a maintenu une forte production, le nickel surpassant le charbon pour devenir la principale exportation du pays en 2025. Cependant, la demande locale a déjà atteint un pic, forçant certaines fonderies à suspendre temporairement leurs activités en raison de la faiblesse des prix.

Même si tout ralentissement de l’offre indonésienne pourrait offrir un certain soutien, l’important excédent mondial persiste, ce qui signifie que les fonderies devraient réduire leur production pendant une période prolongée avant que les prix ne connaissent une reprise significative.

Les stocks de nickel à la Bourse des métaux de Londres ont augmenté d'environ 40 000 tonnes depuis le début de l'année pour atteindre 195 000 tonnes, grâce à la forte capacité de raffinage des entreprises chinoises implantées en Indonésie. Malgré les tentatives de limitation de l'offre, le marché reste globalement prudent, toute reprise dépendant encore d'un rebond important de la demande des consommateurs finaux.

Le marché du nickel en Indonésie fait face à un excédent persistant

Le secteur indonésien du nickel reste sous pression, les quotas de production fixés par le gouvernement ayant dépassé la demande réelle, renforçant l'offre excédentaire. Les prix du minerai de nickel utilisé en pyrométallurgie (fusion thermique) ont baissé, tandis que celui utilisé en hydrométallurgie (fusion humide) est resté stable. Les prix du ferronickel à haute teneur sont également restés stables, mais les marges bénéficiaires des fonderies restent limitées. Les décideurs politiques envisagent d'éventuelles interventions, mais l'abondance de l'offre et la faiblesse de la demande limiteront probablement toute hausse des prix à court terme.

Le marché chinois du nickel montre une certaine résilience malgré un excédent

En Chine, les marchés du nickel et de l'acier inoxydable ont fait preuve d'une certaine résilience, malgré une demande globale toujours faible et une offre abondante. Les efforts du gouvernement pour limiter les surcapacités industrielles, ainsi que les fluctuations saisonnières attendues dans l'industrie minière aux Philippines, pourraient influencer l'évolution de l'offre et des prix dans les mois à venir.

Perspectives

Les marchés surveillent de près la politique monétaire américaine, les mesures de relance chinoises et les variations saisonnières de l'offre indonésienne comme facteurs potentiels influençant les prix du nickel à court terme.

L'indice du dollar a augmenté de 0,2% à 15h24 GMT à 97,8 points, avec un plus haut à 98,0 et un plus bas à 97,7.

Du côté des échanges, les contrats spot de nickel ont chuté de 1,5% à 15h25 GMT à 14 960 dollars la tonne.

Le prix du Bitcoin est tombé en dessous de 112 000 dollars lors des échanges de lundi, effaçant les gains importants déclenchés par les remarques prudentes du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, tandis qu'Ethereum, la deuxième plus grande crypto-monnaie au monde, s'échangeait près de niveaux records.

La cryptomonnaie la plus importante au monde s'échangeait en baisse de 3 % à 111 610 dollars à 6 h 21 (heure de l'Est) (10 h 21 GMT). Lors de la séance précédente, elle avait atteint son plus bas niveau en près de six semaines, autour de 111 000 dollars, les traders ayant pris leurs bénéfices après la hausse de vendredi.

Le Bitcoin efface les gains réalisés grâce aux paris sur la baisse des taux

Le Bitcoin a bondi au-dessus de 117 000 dollars vendredi suite aux commentaires prudents de Powell lors du symposium de Jackson Hole, où il a reconnu les risques croissants pour le marché du travail et a laissé entendre que « le changement dans l'équilibre des risques pourrait justifier un ajustement de notre position politique ».

L'annonce par Powell d'une possible baisse des taux en septembre a stimulé le sentiment des investisseurs, propulsant les actifs à risque, dont les cryptomonnaies. Mais le Bitcoin a ensuite reculé, les investisseurs cherchant à prendre leurs bénéfices. Les analystes pointent du doigt les niveaux de résistance et une phase de consolidation comme facteurs expliquant ce déclin.

Le ministre japonais des Finances promet un cadre de soutien aux cryptomonnaies

Le ministre japonais des Finances, Katsunobu Kato, a déclaré lundi que le gouvernement s'efforcerait de créer un environnement propice aux actifs numériques. Il a souligné que les cryptomonnaies pourraient s'intégrer à des portefeuilles d'investissement diversifiés, témoignant d'une évolution vers une adoption plus large du marché.

Ses remarques interviennent dans le cadre des efforts continus visant à clarifier les règles réglementaires et les mécanismes de protection des investisseurs dans le secteur. Cette approche reflète l'engagement du Japon à concilier innovation et stabilité financière, à un moment où les autorités reconnaissent de plus en plus le rôle croissant des cryptoactifs dans les stratégies d'investissement.